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一、國家全面系統(tǒng)的部署，為土壤修復(fù)市場保駕護航
自2016年5月《土壤污染防治行動計劃》發(fā)布以來，國家對土壤污染防治工作進行了全面系統(tǒng)的部署，包括健全完善法律法規(guī)、推進全國土壤污染狀況詳查、健全土壤生態(tài)環(huán)境保護管理及支撐體系等。
1、健全完善法律法規(guī)
2016年12月至2018年5月，生態(tài)環(huán)境部先后發(fā)布實施了污染地塊、農(nóng)用地、工礦用地土壤環(huán)境管理辦法三個部門規(guī)章；自2017年開始陸續(xù)制定發(fā)布一系列土壤污染防治與風(fēng)險管控技術(shù)規(guī)范；2018年6月發(fā)布農(nóng)用地土壤污染風(fēng)險管控標準、建設(shè)用地土壤污染風(fēng)險管控標準；2019年1月《土壤污染防治法》正式實施。
圖表1：近幾年土壤污染防治相關(guān)法律法規(guī)發(fā)布情況簡介
資料來源：生態(tài)環(huán)境部、韋伯咨詢整理
2、推進全國土壤污染狀況調(diào)查
2019年末，農(nóng)用地土壤污染狀況詳查的主體工作完成。2020年底，重點行業(yè)企業(yè)用地土壤污染狀況調(diào)查工作完成。這兩項重點調(diào)查為土壤污染風(fēng)險管控奠定了堅實基礎(chǔ)。
圖表2：農(nóng)用地和重點行業(yè)企業(yè)用地土壤污染狀況調(diào)查基本情況
資料來源：生態(tài)環(huán)境部、韋伯咨詢整理
3、健全土壤生態(tài)環(huán)境保護管理體系
組建生態(tài)環(huán)境部土壤與農(nóng)業(yè)農(nóng)村生態(tài)環(huán)境監(jiān)管技術(shù)中心；各級生態(tài)環(huán)境部門陸續(xù)成立負責土壤生態(tài)環(huán)境保護工作的機構(gòu)；建設(shè)國家土壤環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)；與10個部委簽署數(shù)據(jù)資源共享協(xié)議，共同建立全國土壤環(huán)境信息平臺。
4、鼓勵創(chuàng)新模式和加大資金支持
2020年3月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導(dǎo)意見》，針對工業(yè)污染地塊，鼓勵采用“環(huán)境修復(fù)+開發(fā)建設(shè)”模式，創(chuàng)新環(huán)境治理模式。財政部、生態(tài)環(huán)境部等六部門制定的《土壤污染防治基金管理辦法》印發(fā)，對資金籌集、管理和使用進行規(guī)范，發(fā)揮引導(dǎo)帶動和杠桿效應(yīng)，引導(dǎo)社會各類資本投資土壤污染防治，支持土壤修復(fù)治理產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政府投資基金。
圖表3：2016-2021年中央土壤污染防治專項資金預(yù)算規(guī)模（億元）
資料來源：財政部、韋伯咨詢整理
5、明確“十四五”時期政策思路和重點
十四五”時期，新的時代和新的發(fā)展理念，決定了總體上我國土壤污染防治也將進入一個新階段，其特點表現(xiàn)為“責任落實為根本驅(qū)動、全面加快發(fā)展、增量與存量污染控制并重、重點補齊短板”。“十四五”時期，將深入實施“保護”“預(yù)防”“管控”“修復(fù)”四大行動。
圖表4：十四五”時期土壤修復(fù)重點破解的幾個短板
資料來源：中國政府網(wǎng)、韋伯咨詢整理
整體來看，環(huán)境修復(fù)行業(yè)政策體系不斷完善，土壤污染狀況詳查工作的完成、以及資金來源的逐步解決落地，將有助于土壤修復(fù)市場的持續(xù)發(fā)展。
二、土壤修復(fù)市場規(guī)模穩(wěn)步增長，細分市場呈現(xiàn)新特點
1、2020年土壤修復(fù)工程項目金額超100億，數(shù)量大幅增長89%
2018-2020年，全國土壤修復(fù)工程項目整體規(guī)模較為穩(wěn)定，保持在100億元左右。2020年，全國土壤修復(fù)工程項目數(shù)量為668個，同比增長89%；項目金額為103億元，同比增長8.3%；項目數(shù)量增加非常明顯，尤其是金額比較小的中小型項目。
圖表5：2019-2020年全國土壤修復(fù)工程項目數(shù)量及金額（億元，個）
資料來源：環(huán)境規(guī)劃院、韋伯咨詢整理
2、工業(yè)場地修復(fù)項目金額占比近60%，但同比下滑近20%
2020年，工業(yè)場地類土壤修復(fù)工程項目數(shù)量為189個，比2019年的181個略有增加；項目總金額達59.31億元，同比減少了18.69%。雖然仍占據(jù)修復(fù)市場的主要份額（57.6%），但與2019年76.7%的份額相比，大幅下滑了19個百分點。
圖表6：2019-2020年工業(yè)場地類土壤修復(fù)工程項目數(shù)量及金額
資料來源：環(huán)境規(guī)劃院、韋伯咨詢整理
3、農(nóng)用地和礦山土壤修復(fù)貢獻2020年大部分增量項目和金額
在工業(yè)場地項目總金額減少的背景下，其他類型項目總金額均有不同幅度的增加。尤其是礦山土壤修復(fù)、農(nóng)用地修復(fù)和水域用地項目，2020年的項目金額分別為8.15、10.14和9.13億元，分別同比增加59.5%、98.8%、184.4%。這三類項目合計金額占全部項目的比例幾乎翻倍，由2019年的14%增長到2020年的27%。
圖表7：2020年其他類型土壤修復(fù)工程項目金額及增幅（億元，%）
資料來源：環(huán)境規(guī)劃院、韋伯咨詢整理
上述項目金額大幅增加主要受益于各類別項目數(shù)量的增加。尤其是礦山土壤修復(fù)和農(nóng)用地修復(fù)項目，2020年的項目數(shù)量分別為76和283個，分別同比增加117%和233%。二者增加的項目數(shù)量合計占了整年全部土壤修復(fù)工程項目增加總量的81%，貢獻了整個行業(yè)的大部分增量項目。
圖表8：2020年土壤修復(fù)工程增量項目構(gòu)成（%）
資料來源：環(huán)境規(guī)劃院、韋伯咨詢整理
4、重點區(qū)域項目金額和數(shù)量遙遙領(lǐng)先，區(qū)域集中的特點突出
2020年，土壤修復(fù)工程項目市場仍呈現(xiàn)重點區(qū)域集中的特點。
從項目金額來看，長三角、京津冀、成渝經(jīng)濟圈、珠三角等重點區(qū)域土壤修復(fù)工程項目總金額達51.65億，占全國修復(fù)工程總項目金額的半壁江山。長三角地區(qū)項目金額達21.56億元，占全國項目總額的42%；京津冀地區(qū)項目金額達16.52億元，占全國項目總額的比例近三分之一。
圖表9：2020年重點區(qū)域土壤修復(fù)工程項目金額及占比（億元，%）
資料來源：環(huán)境規(guī)劃院、韋伯咨詢整理
從項目數(shù)量來看，長三角、京津冀、成渝經(jīng)濟圈、珠三角重點區(qū)域修復(fù)工程項目總數(shù)量218個，占全國修復(fù)工程總項目數(shù)量的1/3。從平均項目金額來看，長三角、京津冀、成渝經(jīng)濟圈、珠三角重點區(qū)域修復(fù)工程平均項目金額為2369萬元，超出全國修復(fù)工程平均項目金額一半。
三、市場競爭日趨激烈，部分企業(yè)盈利增長面臨壓力
從主要上市公司近三年的土壤修復(fù)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)毛利率來看，整體來看能保持在平均30%左右的較高水平。尤其是2021年5月才上市的卓錦環(huán)保，其毛利率超過50%。
相較于農(nóng)田修復(fù)及礦山治理等細分領(lǐng)域，卓錦環(huán)保聚焦于行業(yè)內(nèi)治理修復(fù)難度較高的工業(yè)污染場地，具有技術(shù)門檻高、修復(fù)體量大、項目單價高的特點。公司基于關(guān)鍵核心技術(shù)的有效應(yīng)用及自身良好的管理能力，對于重點項目的實施充分發(fā)揮自身優(yōu)勢并有效控制了成本，因此毛利率高于競爭對手，體現(xiàn)了公司在業(yè)內(nèi)較強的議價能力。
圖表10：2017-2020年卓錦環(huán)保土壤及地下水修復(fù)業(yè)務(wù)毛利及毛利率（萬元，%）
資料來源：公司招股書、韋伯咨詢整理
雖然招標過程中價格權(quán)重目前并非最多，但由于行業(yè)整體規(guī)模有限，加上大量企業(yè)的迅速涌入，場地修復(fù)等大項目面臨僧多粥少的局面。例如2020年5月，工程總投資約9.8億元、工程費用約8.5億的唐河污水庫污染治理與生態(tài)修復(fù)二期工程施工項目吸引了中電建、中交、中鐵、中冶等眾多的中字頭建筑企業(yè)前來競標。在這樣的背景下，價格競爭也日益激烈，甚至已經(jīng)影響到企業(yè)在該業(yè)務(wù)板塊的盈利能力。
圖表11：唐河污水庫污染治理與生態(tài)修復(fù)二期工程施工項目中標情況
資料來源：中國招標網(wǎng)、韋伯咨詢整理
觀察近幾年主要企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，除了卓錦環(huán)保，其他機構(gòu)企業(yè)毛利率均呈現(xiàn)一定的下滑趨勢。比如中科鼎實從40%以上下降到2019年的35%左右；永清環(huán)保則從23%左右連續(xù)兩年下滑，2019年毛利率僅有14%，其余的博世科、建工修復(fù)與高能環(huán)境也都有小幅的下滑。
圖表12：2017-2019年主要土壤修復(fù)企業(yè)毛利率數(shù)據(jù)波動情況（%）
資料來源：公司年報、韋伯咨詢整理
